自主品牌成主力！中国车市“回光返照”能长久吗？

编者按：今年1~8月中国汽车产销数据令人兴奋，尤其是8月份，时隔几年再现“大号”的两位数增长······然而，受购置税减免政策年底可能告别，经济下行压力等因素影响，汽车市场压力将增加。

中国汽车工业协会公布数据显示，8月份中国汽车产销分别为199万和207万辆，同比大增约25%（去年同期为减少3%）。其中，乘用车销量高达180万辆，产销均超过26%。

中国全国乘用车联席会（CPCA）的数据则表明，8月中国车市零售增速实际上同比高达28%。这一举将前8个月中国车市增长率推升至两位数。

与“主机厂”方面疯狂数据相对应的是，汽车经销商也开始怀念“有库存”的日子了。中国汽车流通协会公布的2016年8月汽车经销商库存预警指数为49.1%，已经连续两个月位于警戒线（50%）以下。

这个指数用来衡量汽车经销商的库存水平，并反映市场需求、经销商经营状况等问题。该协会调查还显示：8月经销商认为，总需求量“增长”的比例从上月的18.1%升至28.6%。

因此，较去年同期需求低迷不同，今年8月中国汽车市场景气度可以用“爆表”来形容。但这样的趋势到底是曙光乍现，还是昙花一现，需要进一步观察，也取决于进入“倒计时”的政府税费减免政策、宏观经济和汽车企业实际情况。

自主品牌成为主要引擎

8月中国自主品牌乘用车共销售73万辆，同比增长30%，占乘用车销售总量的40.7%；1~8月，自主品牌乘用车共销售610万辆，同比增长16%，占乘用车销售总量的42.2%，成为整个市场增长的主要引擎。过去，占乘用车市场份额七成的外资品牌，一直是中国汽车市场的垄断势力和推动力。

从主流上市车企公布8月产销报告来看，以吉利汽车、广汽传祺为代表的自主品牌销量保持快速增长。这主要是因为自主SUV产品持续热销。8月份，中国品牌SUV重夺该细分市场前十名的6个席位，并有多款自主产品对进入该榜单虎视眈眈。

吉利汽车（HK.0175）日前公布销量报告，8月吉利汽车销量达到5.36万辆，同比增长69%，前8个月共计销售汽车38万辆，同比增长22%；完成其修订销量60万辆的58%。

今年推出的博越、帝豪GS和远景SUV已经组成“三驾马车”，成为吉利汽车，乃至自主品牌新的增长动力。数据显示，这三款SUV的8月份销量分别为10130辆，7541辆和7051辆，占吉利总体销量近半。

吉利总裁安聪慧透露，尤其是博越车型，8万订单仅交货3万辆。随着帝豪GL上市和热销产品的产能逐渐释放，吉利预计年底将冲击月销10万辆的目标（汽车K线建议关注该股票）。笔者获悉，吉利宝鸡工厂生产的博越已经下线，并开始装运，对消费者和主机厂而言，都是好消息。

作为自主品牌的黑马，广汽集团（SH.601238）旗下自主乘用车8月销量突破3万辆，较去年同期几乎翻番；1~8月，广汽传祺品牌销量达到22万辆，同比去年9万辆增长134%。

除了GS4持续热销（8月份销量达2.6万辆，稳坐SUV市场第二），广汽传祺即将推出的GS8也将目标瞄准当红的锐界与汉兰达，从其定价策略来看，未来目标销量也是冲着月销1万。

受SUV利好的还有上汽集团（SH.600104），荣威RX5、名爵锐腾联手月销量已经破万，帮助上汽乘用车8月销量同比翻倍。长城汽车（SH.601633）虽然保持增长，但却过度依赖哈弗H6，新产品H7维持在4000多辆，跑输自主品牌平均增长率。“自主一哥”长安汽车（SZ.000625）在CX70热销和CS75销量回暖的情况下，业绩企稳回升。

新能源市场，比亚迪1~8月新能源乘用车总销量为65051台，占全国总体市场份额的35.7%，但是比亚迪在传统汽车领域还是需要提速。

当然，自主品牌中，也不乏与高歌猛进主旋律背道而驰的。一汽集团旗下两上市公司就属于此类。

一汽夏利（SZ.000927）公布最新销售数据显示，今年前8个月该公司销量同比腰斩，仅为2.3万辆，其中8月数据呈现负增长，相比自主品牌总体30%增长，让人不忍直视。也难怪为了维持上市公司账面好看，一汽夏利不惜出售唯一能贡献利润的一汽丰田股份，作价25亿元。

无独有偶，一汽轿车（SZ.000800）则在一汽履行合约违约后，索性不在披露销售数据。但该公司半年报披露其上半年亏损8.26亿元，同比去年减少613%，还是让人能够猜到其业绩一二。

瑕不掩瑜。总体来看，与以往相比中国自主品牌已经成为中国车市的中坚力量。尤其在博瑞、GS4、CS75、博越、RX5等产品前赴后继之下，中国品牌开始得到国人的认可，并在不断突破品牌和价格天花板。

合资品牌冰火两重天

9月14日，德国《汉堡晚报》报道，截至8月份，德国戴姆勒、宝马和奥迪在中国卖出了100万辆汽车，中国远超其他国家成为德国车企销售增长动力。奥迪在中国销售的数量超出欧洲市场的总和。

这并没有算上已经分别突破100万辆的“南、北大众”。在中国小排量政策减半的情况下，今年前8月，上海大众售出近125万辆汽车。

同样受益的合资企业不在少数，包括长安汽车旗下的长安福特，8月份较去年同期多卖了约2万辆，上半年，长安福特净利润91.7亿元，平均每辆车净赚2万元。上汽集团旗下上汽通用前8个月销量则同比增加约10万辆，同样赚得盆满钵满，似乎并没有受到中国历史上最大规模被动召回事件的影响。

除了德系、美系合资企业，主要日系合资企业（如东风本田、广汽丰田）也取得了增长。但韩系车和法系车的日子则并不好过。

从悦达投资（SH.600805）公布的数据来看，上半年东风悦达起亚销售汽车28.55万辆，同比下滑5.8%；同期合资公司净利润仅为4亿元，同比锐减64%，但在2013年同期，该数字为20.6亿。

旗下主要利润贡献者东风悦达起亚由于产品竞争力下降，营销能力下滑，以及自主品牌产品和品牌力快速提升的挤压下，业绩表现已经直接影响到股东的盈利表现。

法系车在中国的份额同样出现下滑。东风汽车（HK.00489）早前披露，旗下合资公司神龙汽车，上半年销量不及30万辆，同比下滑18.6%。长安汽车旗下投资近百亿的长安PSA的DS品牌，8月销量仅为1058辆，1~8月仅销售1万辆，较去年减少约7000辆，近乎破产边缘。

进口车方面，国机汽车（SH.600335）的数据显示，8月进口车销售7.5万辆，同比增长9.9%，2016年连续两个月实现正增长。中国进口车库存8月份则降至4.18，较去年动辄超过5的库存指数大幅降低。

不过，这一数据对部分汽车企业可能是“回光返照”。之所以这样讲，是因为购置税减半的政策可能会在年底透支部分消费者提前购车，如果不加以持续，则可能重现2011年以后的市场周期，汽车K线认为，这并不利于汽车市场平稳发展。

另一方面，现在的靓丽数字还归因于去年同期较低的基数，因此9月中国车市可能仍将持续两位数的高速增长，但10月份以后，高速增长的动能将逐渐减小。