老瓶装新酒 汽车众筹模式野蛮生长风险大防跑路

汽车众筹模式悄然兴起。相对于P2P产品，汽车众筹因其低风险、高收益的特征吸引众多投资者的参与，但行业尚处于监管真空地带，平台实力参差不齐，投资者需谨慎对待。

投资人看中了一辆二手车，想买入后再卖出赚取利润差价，但苦于资金不够，于是通过互联网进行众筹资金，大家一起出钱买车，销售后再按出资比例分红。这就是汽车众筹的玩法。

忽然一夜之间，汽车众筹就成为了众筹行业的“香饽饽”。据盈灿咨询不完全统计，目前汽车众筹平台数量已经接近80家，筹资金额超过60亿元，其中大部分平台都是在今年出现的。

业内人士指出，汽车众筹平台大规模出现，与P2P网贷平台的转型密切相关。据统计，70%的汽车众筹平台都是由P2P网贷平台转型而来。

一窝蜂地扎堆“汽车众筹”，也引发了业内对于“老瓶装新酒”的质疑，甚至已经出现了平台跑路的负面事件。

脱胎于P2P平台

汽车众筹兴起于2015年，并且从去年下半年开始明显增多。相关数据显示，2015年底已经出现了8家平台，累计众筹金额达到7.5亿元。

今年开始，汽车众筹发展持续火爆。根据零壹研究院提供的数据，截至2016年8月底，运营中的汽车众筹平台达到56家，累计筹资额已达51.5亿元。

目前，平台数量还在迅速增加中。盈灿咨询最新的统计数据显示，截至9月中旬，汽车众筹平台已经接近80家。在短短半个月内，又增加了超过20家平台。

一位众筹行业人士告诉《国际金融报》记者，汽车众筹之所以如此火爆，是因为很多P2P平台转型汽车众筹平台了，“特别是之前做车贷的小平台”。

《国际金融报》记者发现，国内第一家二手汽车众筹平台“融车网”就是脱胎于P2P平台“小商贷”。根据融车网公司证照网页信息，融车网隶属中海创富（山东）投资基金管理有限公司。而小商贷网络平台隶属的上海小商金融服务有限公司，由中海创富（山东）投资基金管理有限公司控股。

据了解，小商贷主要有三种业务模式，分别是小额信贷业务、车辆质押业务以及车辆众筹业务。

不过，记者发现，目前小商贷平台已经无法打开。今年5月20日，上海奉贤区市场监管局将上海小商金融服务有限公司列入经营异常名录，原因是通过登记的住所或者经营场所无法联系。

另据网贷之家资料，小商贷自去年11月后再也没有发过新标。该平台客服表示，小商贷已经清盘，公司新开了融车网平台。

“现在政策这么严格，一样是赚钱，那就转型到一个政府管不到的领域。”上述行业人士表示，汽车众筹平台都声称自己不是借贷模式，以规避政府的监管。

据悉，自从8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称“《暂行办法》”）出台之后，超过九成的平台都面临转型，以满足《暂行办法》中“个人借款不超过20万、企业借款不超过100万”的门槛。

物权众筹监管空白

那么，为什么原本从事P2P网贷业务的平台，转型成汽车众筹平台后，就能够规避监管呢？

其中关键的一点是，汽车众筹平台都声称其业务属于“物权众筹”范畴。

根据盈灿咨询行业研究员陈挚的介绍，所谓物权众筹是指，通过互联网向大众筹集资金，用于收购实物资产，通过资产升值变现获取利润，其回报可分为经营分红、租金分红以及物权的未来增值收益。

具体到汽车众筹领域，大部分平台的模式是“合伙购买并出售二手车获利”，其操作模式如下：众筹平台与二手车商合作，由二手车商在平台发起众筹；若成功募集到目标金额的资金后，二手车的所有权由平台代为持有；随后平台根据报价由所有投资人投票决定是否出售汽车，赚取的差价扣除手续费后按照投资人出资比例分配。

而平台的销售期较短，通常约定在45至90天内卖出汽车。若无法在规定期限内出售汽车，则承诺按照一定的年利率溢价回购车辆。

陈挚告诉《国际金融报》记者，物权众筹只是在行业内的一个提法，在法律上并没有明确的规定。在汽车众筹平台上，平台与投资人的关系可以理解为代持，但如果从P2P网贷的角度理解，则可能存在自融的嫌疑。

《国际金融报》记者获得的一份融车网委托协议显示，投资人与其他参与了购买该车辆的实际持有人合称为“合作人”，共同出资购买、共同拥有该车辆，并且委托平台作为该车辆在车辆管理部门的名义登记人，代为持有该车辆的产权份额。

不难发现，融车网的这份委托协议与股权代持协议相似，并且明确了平台是代投资人持有车辆的产权。法律认可股权代持行为，那么车辆的产权是否也能够代持呢？

对此，中伦文德律师事务所律师谭鸿告诉《国际金融报》记者，目前法律没有明文禁止车辆代持行为，因此只要双方协商一致，并且存在真实的汽车产权，那么平台的代持行为是合法的。

但谭鸿同时强调，若平台在宣传页面中承诺给予一定的收益，即使这部分内容没有写进协议，根据新《广告法》也被认定是协议的一部分。

以融车网为例，其在车辆详情页面中描述称“如60日内未成功出售，则由融车网按众筹价格年利率10%（月利率0.83%）溢价无条件回购。”谭鸿律师认为，这是平台承诺在一定期限内给予投资回报，并且平台面向不特定对象筹集资金，因此对于平台来说，可能面临非法集资的法律风险。

谭鸿进一步解释称，如果平台承诺在规定的时间内还本付息（溢价回购），没有提及是否成功出售车辆这个条件，则本质上是一种借贷行为。

“这两种行为对于投资者来说，承担的风险是不一样的。如果是投资行为，那么投资者需要自己承担投资风险；如果是借贷行为，那么平台承诺的收益一定要给到投资人。”谭鸿表示。

高利润下的风险

除了存在法律监管空白之外，汽车众筹高额的回报也暗藏风险。

去年以来，网贷行业的综合收益率一路走低。根据盈灿咨询《2016年8月P2P网贷行业分析月报》，2016年8月，网贷行业综合收益率持续下行至10.08%，环比下降了17个基点（1个基点=0.01%），同比下降了290个基点。

而在汽车众筹领域，收益率普遍在20%以上，甚至有的项目能达到80%的年化收益率。因此，从去年开始，吸引了不少投资人。

在中e财富对外公开的“经典案例”展示中，一辆雷克萨斯LX570汽车，众筹金融90万元，最终出售价格95.15万，如果按照平台预计的25天销售期限，其年化收益高达82.4%。

陈挚对《国际金融报》记者解释称，二手车众筹的高年化收益率，主要是因为其项目周期短、资金回笼快。“每辆二手车的销售情况都不同，有的卖家着急卖车，出价较低又在1天之内卖出去，那么其年化利率甚至达到百分之几百”。

正因为每辆二手车的销售情况都不尽相同，因此平台的信息披露显得尤为重要。谭鸿表示，平台应保证信息的真实性，比如车辆是否真实存在、车辆来源是否合法、车辆价格是否合理等。如果平台隐瞒关键信息，甚至进行虚假陈述，那么必须承担相应的法律责任。

事实上，汽车众筹领域已经出现了跑路的负面事件。8月3日，运营仅9天的二手车众筹平台“金福在线”突然失联，两个QQ群被管理员解散，根据投资者保守估计，此次损失总人数约达百人，损失近900万元。

零壹研究院分析师徐锻表示，相对于P2P产品，汽车众筹因其低风险、高收益的特征吸引越来越多投资者的参与，但是行业尚处于监管真空地带，平台实力参差不齐，参与人员鱼龙混杂，投资者应保持谨慎。

一些投资者对此也深有感触。一位汽车众筹资深投资人在做客媒体访谈时就坦言，很多平台并不是在做真实的业务，这个行业需要像P2P一样洗一两轮牌，投资人才会正确地看待平台，这个行业才会良性地发展。

未来前景谨慎乐观

汽车众筹作为一种新型的互联网金融模式，其未来发展究竟会怎样？业内人士认为，不应过度乐观。

陈挚认为，相关法律、政策的规定将起到决定性的作用。此前，同为物权众筹领域的房产众筹就被政府紧急叫停。

今年4月12日，深圳市互联网金融协会下发《关于停止开展房地产众筹业务的通知》称，要求全市互联网金融企业全面停止房地产众筹业务，并进行自查自纠和业务清理工作。

受此影响，房产众筹平台“爱房筹”在6月21日宣布暂停业务。爱房筹因大量商业地产项目无法在短期内处理变现及其他一些善后处理不当导致承诺投资人的回款逾期，受到影响的投资者约达5000人，涉及本金约8000余万元。7月27日，爱房筹平台再发公告，称“为了促进新基金的引入，平台项目将暂时封闭3个月”。

另一方面，汽车众筹的发展也与二手车市场息息相关。目前汽车众筹平台有鲜明的地域特色。据零壹研究院统计，56家平台中，山东省占到57.1%的比重，其余集中在苏浙地区。

主要是因为山东济南、枣庄等地的二手车交易市场非常活跃，线下有大量的二手车商可以提供车源。这也意味着一旦二手车市场遇冷，则汽车众筹平台也会“唇亡齿寒”。

数据显示，今年上半年全国二手车市场的交易为量477.4万辆，同比增长3.6%，远低于增速20%的预期，甚至低于新车销量增长速度。未来如果二手车市场继续低迷，汽车众筹平台必然会受到波及。