汽车金融：融资与服务新模式将进入数字化时代

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北京现代汽车金融继2月初发行首单信贷资产证券化产品后，其第二期ABS产品在8月初顺利发行，发行规模达到了30亿元。

不仅是发行规模较第一期有所增加，发行利率也再创新低。据悉，北京现代汽车金融的首单ABS产品优先A1和优先A2级的发行利率分别为3.09%和3.25%，而此次发行的产品AAA等级证券占比超过了85%，优先A1级、优先A2级的发行利率分别为2.86%、2.89%。

产品发行迈入“黄金时代”

一直以来，汽车金融公司发行的信贷资产证券化产品利率较低，而自2015年开始进入降息通道，产品发行利率也随之下降，在融资成本上颇具竞争力。此前，东风日产汽车金融在6月发行的ABS产品，优先A1和优先A2级的发行利率分别为3.1%和3.2%。

审批时间长是汽车金融公司发行ABS产品的一个难题，在备案制之前，项目审批一般需要半年到一年的时间。随着信贷资产证券化发行门槛的降低，产品发行周期大幅缩短，在注册制后产品发行迎来井喷式增长，仅2015年一年中，便有10家公司相继发行了资产证券化产品，总发行规模达到了224.03亿元，是2014年的2.87倍。

汽车贷款为零售信贷，借款人一般是个人客户，期限也相对固定为3-5年，抵押物为所购汽车，属于耐用消费品，近似的资产特征为进一步结构化提供了良好的基础。另外，汽车贷款相对规模较小，单笔金额在数十万，贷款分布在全国各地，使证券化资产具有较高的分散性。标的资产的充分分散使资产包风险大大降低的同时，也让精确结构化测算成为可能。

可以说，汽车信贷具有先天的结构化优势，具有很强的同质性，利用资产证券化的分散性能够进一步降低融资成本以及融资风险，盘活资产、增加流动性，有助于汽车金融公司业务的发展与扩张，加快产品与服务创新。

ABS已成主要融资渠道

目前，信贷资产证券化已逐步成为汽车金融公司主要的融资渠道之一，改善了行业一直存在的直接融资与间接融资比例失衡的问题。Wind资讯的统计数据显示，2015年发行的信贷ABS产品中，公司信贷类资产支持证券发行额为3178.46亿元，占比78%；而个人汽车抵押贷款支持证券发行额为337.45亿元，占比8%。

作为需要充裕的资金来实现正常运作的汽车金融公司，对资金流动性有着较高的要求，根据有关规定，汽车金融公司有7种融资渠道，包括了股东存款、银行借款、同业拆借等，股东增资是汽车金融公司的基础融资渠道，虽然融资成本较低，但缺乏持久性，单次的融资规模也相对较小。银行贷款则是汽车金融公司主要的融资渠道，目前行业内也在尝试通过期限更长，金额更大的银团贷款来融资。

《2015中国汽车金融公司行业发展报告》中分析指出，资产证券化有利于汽车金融公司将部分资产从资产负债表中转移出去，提升资本充足水平。信贷资产证券化可以缓解汽车金融公司资产质量压力，促进经营方式转变，通过信贷出表转移风险，不良贷款压力将减轻。同时，资产证券化提供了将相对缺乏流动性的贷款资产转变成流动性较高，可在资本市场上交易的金融产品的手段，有助于实现总资产规模不无限扩大，但可持续增长的路径，有利于促进汽车金融公司经营模式从资产持有向资产交易转变。

互联网渗透汽车金融

汽车金融公司的可持续发展不仅需要多元化的外部融资渠道作支撑，提供稳定的资金流，还需要自身不断创新服务与产品。以往，汽车金融禁锢于传统的线下交易模式，业务拓展主要依赖于线下经销商4S门店，而科技的广泛应用对汽车金融公司开创新型的服务模式以及运作模式提供了新的机会。

2015年开始，互联网对汽车金融市场的渗透不断强化，不仅体现在从事互联网汽车金融的平台越来越多，规模越做越大，具有厂商背景的汽车金融公司也在积极摸索借助个人征信以及大数据等技术手段，为客户提供在线客服、还款提醒等服务，缩短审批时间，实现秒级贷款批复能力，提升客户体验。

在营销层面，通过汽车网站、手机APP、微博、微信等为汽车消费带来从线上到线下的数字化贷款体验。如东风日产汽车金融搭建了APP平台，平台能够满足客户的保险理赔、贷款延期、还款查询等服务需求，此外通过自主搭建的车巴巴电商平台，实现了汽车金融公司的O2O商业模式。

毫无疑问，汽车金融将进入数字化时代。